Debt-based Money Creation: ব্যাংকিংয়ের সবচেয়ে বড় অবাক করা সিস্টেম

ধরুন আপনি সকালে উঠে চা খান। দোকানদার আনার কানছ থেকে ১০ টাকা নেয়। সেই ১০ টাকা সে সন্ধ্যায় ব্যাংকে জমা দেয়। ব্যাংক সেটা অন্য কাউকে ঋণ দেয়। এই পুরো প্রক্রিয়াটা স্বাভাবিক মনে হচ্ছে।

কিন্তু এখন একটা প্রশ্ন করি। সেই ১০ টাকা আসলে কোথা থেকে এলো?

বাংলাদেশ ব্যাংক ছেপেছে? হয়তো। কিন্তু বাংলাদেশ ব্যাংকের তথ্য অনুযায়ী, ২০২৩ সালে বাংলাদেশে মোট M2 বা broad money-র পরিমাণ ছিল প্রায় ১৭ লাখ কোটি টাকা। আর বাংলাদেশ ব্যাংক যত নোট ছেপেছে তার পরিমাণ তার অনেক কম। বাকি টাকা কোথা থেকে এলো?

উত্তরটা একটু অস্বস্তিকর। বেশিরভাগ টাকা সরকার ছাপায়নি। ব্যাংক তৈরি করেছে। ঋণ দেওয়ার মাধ্যমে। কম্পিউটারে এন্ট্রি করে।

এটাই Debt-based Money Creation — ঋণ-ভিত্তিক অর্থ সৃষ্টি। এবং এটাই আধুনিক অর্থব্যবস্থার সবচেয়ে বড় এবং সবচেয়ে কম আলোচিত সত্য।

সহজ ভাষায় বললে — যখনই একটা ব্যাংক ঋণ দেয়, তখন নতুন অর্থ অস্তিত্বে আসে। এবং যখন সেই ঋণ শোধ হয়, সেই অর্থ আবার অস্তিত্ব থেকে মুছে যায়।

অর্থ সৃষ্টি হয় ঋণের মাধ্যমে, টাকা ছাপানোর মাধ্যমে নয়। এটাই Debt-based Money Creation।

ব্যাংক অব ইংল্যান্ড ২০১৪ সালে তাদের কোয়ার্টারলি বুলেটিনে এই বিষয়ে লিখেছে যে বাণিজ্যিক ব্যাংক ঋণ দেওয়ার মাধ্যমে অর্থ সৃষ্টি করে। ঋণদাতা আমানত থেকে ঋণ দেয় না — ঋণ দেওয়ার মাধ্যমে আমানত তৈরি হয়।

এই একটা বাক্য পুরো টেক্সটবুকের ধারণাকে উল্টে দেয়।

ধাপ ১ — আপনি ব্যাংকে ঋণের জন্য যান

আপনি একটা বাড়ি কিনতে চান। দাম ৫০ লাখ টাকা। টাকা আপনার কাছে নেই। আপনি ব্যাংকে গেলে্ন গৃহঋণের জন্য।

ধাপ ২ — ব্যাংক ঋণ মঞ্জুর করে

ব্যাংক আপনার আয়, ক্রেডিট হিস্ট্রি, জামানত দেখলো। ঋণ মঞ্জুর হলো।

এখন ব্যাংক কী করলো? নিজের ভল্ট থেকে ৫০ লাখ টাকা বের করলো? না। অন্য কারো সঞ্চয় থেকে নিলো? না।

ব্যাংক তার অ্যাকাউন্টিং সিস্টেমে দুটো এন্ট্রি করলো।

Asset side: আপনার কাছে পাওনা ৫০ লাখ (Loan Asset)

Liability side: আপনার অ্যাকাউন্টে জমা ৫০ লাখ (Deposit Liability)

এই মুহূর্তে ৫০ লাখ টাকার নতুন অর্থ অস্তিত্বে এলো। আগে ছিল না, এখন আছে। শুধু একটা কম্পিউটার এন্ট্রির মাধ্যমে।

ধাপ ৩ — টাকা অর্থনীতিতে ছড়িয়ে পড়ে

আপনি সেই ৫০ লাখ দিয়ে বাড়ির মালিককে দিলে। বাড়ির মালিক টাকা পেয়ে তার ব্যাংকে জমা দিলো। সেই ব্যাংক আবার সেই টাকার একটা অংশ ঋণ দিলো অন্য কাউকে। এভাবে একটা ঋণ থেকে তৈরি হওয়া অর্থ পুরো অর্থনীতিতে ছড়িয়ে পড়লো।

ধাপ ৪ — আপনি কিস্তি দিতে শুরু করলেন

প্রতি মাসে আপনি কিস্তি দিচ্ছেন। এই কিস্তির মূলধন অংশটা যখন ব্যাংকে ফেরত আসে, সেই পরিমাণ অর্থ সিস্টেম থেকে মুছে যায়। ঋণ তৈরি হওয়ার সময় যেভাবে অর্থ জন্ম নিয়েছিল, শোধ হওয়ার সময় সেভাবেই মরে যায়।

ধাপ ৫ — সুদের অংশটা আলাদা

সুদের অংশটা ব্যাংকের আয় হয়। এটা নতুন অর্থ সৃষ্টি করে না। এটা অর্থনীতিতে আগে থেকে বিদ্যমান অর্থ থেকে আসে। এইটা অর্থনীতিবিদরা বলে বটে কিন্তু বাস্তবতা আসলে ভিন্ন।

এখানেই সিস্টেমের সবচেয়ে গভীর এবং সবচেয়ে কম বোঝা সত্যটা লুকিয়ে আছে।

ব্যাংক ঋণ দেওয়ার সময় মূলধন সৃষ্টি করে। কিন্তু সুদ সৃষ্টি করে না।

একটু ভাবুন। আপনি ৫০ লাখ ঋণ নিলেন। ব্যাংক ৫০ লাখ টাকার নতুন অর্থ তৈরি করলো। কিন্তু আপনি ২০ বছরে ব্যাংককে ফেরত দেবেন ৮৫ লাখ টাকা — ৫০ লাখ মূলধন আর ৩৫ লাখ সুদ।

সেই ৩৫ লাখ সুদের টাকা কোথা থেকে আসবে? ব্যাংক তো সেটা তৈরি করেনি।

সেটা আসবে অর্থনীতিতে আগে থেকে ঘুরতে থাকা অর্থ থেকে। কারো বেতন, কারো ব্যবসার আয়, কারো সঞ্চয় — এই সব থেকে।

এর মানে কী দাঁড়ালো? পুরো সিস্টেমে সবসময় মোট ঋণের চেয়ে মোট অর্থ কম থাকে। কারণ ব্যাংক যখন ঋণ দেয়, সে মূলধন তৈরি করে কিন্তু সুদ তৈরি করে না। অথচ সুদ সহ পুরোটা ফেরত চায়।

একটা সহজ উদাহরণে বোঝাই।

ধরুন পুরো পৃথিবীতে মাত্র ১০ জন মানুষ আছে। একটাই ব্যাংক। ব্যাংক প্রত্যেককে ১০০ টাকা ঋণ দিলো — মোট ১,০০০ টাকার অর্থ সৃষ্টি হলো। কিন্তু সুদ সহ প্রত্যেককে ১৫০ টাকা ফেরত দিতে হবে — মোট ১,৫০০ টাকা।

কিন্তু সিস্টেমে তো মাত্র ১,০০০ টাকা আছে। বাকি ৫০০ টাকা কোথা থেকে আসবে?

আসবে না। তাই সবাই একসাথে ঋণ শোধ করতে পারবে না। কেউ না কেউ ডিফল্ট করবেই। সিস্টেমের গাণিতিক অনিবার্যতা এটা।

এই সমস্যার একমাত্র সমাধান হলো ক্রমাগত নতুন ঋণ। নতুন ঋণ মানে নতুন অর্থ। নতুন অর্থ দিয়ে পুরানো সুদ শোধ হয়। কিন্তু নতুন ঋণেরও সুদ আছে। তাই আবার নতুন ঋণ দরকার।

এটাই "ঋণের ট্রেডমিল।" একবার উঠলে আর নামার উপায় নেই।

এই সত্যটা কিন্তু গোপন ছিল না। বিভিন্ন সময়ে বিভিন্নভাবে স্বীকার করা হয়েছে।

১৯৪১ সালে হেনরি ফোর্ড

আমেরিকার শিল্পপতি হেনরি ফোর্ড একবার বলেছিলেন, মানুষ যদি ব্যাংকিং সিস্টেম বুঝতো, আগামীকালের আগেই বিপ্লব হয়ে যেতো।

১৯৬৯ সালে বোস্টন ফেডের স্বীকারোক্তি

আমেরিকার Federal Reserve Bank of Boston ১৯৬৯ সালে একটি প্রকাশনায় লিখেছিল, যখন ব্যাংক ঋণ দেয়, তখন নতুন ব্যাংক মানি তৈরি হয়।

২০১৪ সালে ব্যাংক অব ইংল্যান্ড

এটাই সবচেয়ে বড় এবং সবচেয়ে সরাসরি স্বীকারোক্তি। ব্যাংক অব ইংল্যান্ড তাদের কোয়ার্টারলি বুলেটিনে লিখলো যে বাস্তবে ঋণ দেওয়ার মাধ্যমে ব্যাংক আমানত তৈরি করে। আমানত থেকে ঋণ দেওয়া হয় না — এটা উল্টো।

এই স্বীকারোক্তির পর অর্থনীতির পুরো টেক্সটবুক মডেলকে প্রশ্নবিদ্ধ করা হয়েছে।

Bank for International Settlements বা BIS-এর তথ্য অনুযায়ী, বিশ্বের উন্নত অর্থনীতিগুলোতে মোট অর্থের মাত্র ৩ থেকে ৫ শতাংশ ভৌত নোট ও কয়েন। বাকি ৯৫ থেকে ৯৭ শতাংশ ডিজিটাল এন্ট্রি — ব্যাংক ঋণের মাধ্যমে তৈরি।

যুক্তরাজ্যের Positive Money সংস্থার গবেষণা অনুযায়ী, ব্রিটেনে মোট অর্থের মাত্র ৩% কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ছাপানো নোট, বাকি ৯৭% বাণিজ্যিক ব্যাংকের তৈরি।

বাংলাদেশের প্রেক্ষাপটে বাংলাদেশ ব্যাংকের তথ্য অনুযায়ী ২০২৩ সালে reserve money বা base money ছিল প্রায় ৩.৮ লাখ কোটি টাকা এবং broad money বা M2 ছিল প্রায় ১৭ লাখ কোটি টাকা। এই দুটোর পার্থক্যই মূলত ব্যাংকের তৈরি অর্থ।

নতুন অর্থ সৃষ্টি হলে সবাই একসাথে পায় না। এই অসমতাই Cantillon Effect।

আঠারো শতকের অর্থনীতিবিদ Richard Cantillon প্রথম এই বিষয়টা চিহ্নিত করেছিলেন। তার পর্যবেক্ষণ ছিল — নতুন অর্থ যারা প্রথমে পায় তারা পুরানো দামে জিনিস কিনতে পারে। যখন সেই অর্থ বাজারে ছড়িয়ে পড়ে দাম বাড়ে, তখন যারা পরে পায় তারা বেশি দামে কম কিনতে পারে।

আধুনিক অর্থনীতিতে এটা এভাবে কাজ করে।

কেন্দ্রীয় ব্যাংক Quantitative Easing করে বা সরকার stimulus দেয়। সেই নতুন অর্থ প্রথমে যায় বড় ব্যাংক এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানের কাছে। তারা সেই অর্থ দিয়ে শেয়ার কেনে, বাড়ি কেনে, সম্পদ কেনে। দাম বাড়ে।

কয়েক মাস পরে সেই অর্থ ধীরে ধীরে সাধারণ মানুষের কাছে পৌঁছায় — বেতন বৃদ্ধি বা সরকারি সহায়তার মাধ্যমে। কিন্তু ততক্ষণে বাড়ির দাম, শেয়ারের দাম, জিনিসপত্রের দাম বেড়ে গেছে। সাধারণ মানুষ একই টাকায় আগের চেয়ে কম কিনতে পারছে।

২০০৮ সালের পর আমেরিকার Federal Reserve প্রায় ৪ ট্রিলিয়ন ডলারের Quantitative Easing করেছিল। এই সময়ে S&P 500 শেয়ার সূচক প্রায় ৪০০% বেড়েছিল। কিন্তু একই সময়ে সাধারণ আমেরিকানের মধ্যম আয় মাত্র ১৫% বেড়েছিল। ধনীরা আরো ধনী হয়েছে, সাধারণ মানুষের আপেক্ষিক অবস্থান কমেছে।

Debt-based Money Creation সিস্টেমে একটা বিপজ্জনক প্রণোদনা তৈরি হয়।

ব্যাংক জানে সে দেউলিয়া হলে সরকার বাঁচাবে। কারণ বড় ব্যাংক দেউলিয়া হলে পুরো সিস্টেম ভাঙে, লক্ষ লক্ষ মানুষের সঞ্চয় যায়। তাই সরকারের কাছে বেইলআউট না দিয়ে উপায় নেই। ব্যাংকিং সেক্টরে এটাকে "Too Big to Fail" বলে।

এই নিশ্চয়তা জেনে ব্যাংক অতিরিক্ত ঝুঁকি নেয়। বেশি ঝুঁকিতে বেশি সুদ, বেশি আয়। লাভ হলে ব্যাংকের, লোকসান হলে সরকারের — অর্থাৎ জনগণের ট্যাক্সের।

২০০৮ সালে আমেরিকার সরকার বিভিন্ন ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানকে বাঁচাতে প্রায় ৭০০ বিলিয়ন ডলারের TARP প্যাকেজ দিয়েছিল। সেই টাকা এসেছে আমেরিকান করদাতাদের পকেট থেকে। অথচ যেসব ব্যাংক কর্মকর্তারা এই ঝুঁকি নিয়েছিলেন তাদের বোনাস বন্ধ হয়নি।

বাংলাদেশে Debt-based Money Creation সিস্টেম চললেও এখানে কিছু নির্দিষ্ট সমস্যা আছে যেগুলো সিস্টেমকে আরো বেশি ভঙ্গুর করে তুলছে।

খেলাপি ঋণ সিস্টেমকে দুর্বল করছে

বাংলাদেশ ব্যাংকের তথ্য অনুযায়ী ২০২৩ সালের শেষে খেলাপি ঋণের পরিমাণ প্রায় ১ লাখ ৫৫ হাজার কোটি টাকা। কিন্তু বিশেষজ্ঞরা বলছেন প্রকৃত পরিমাণ আরো বেশি কারণ অনেক ঋণ পুনর্গঠন করে খেলাপি তালিকার বাইরে রাখা হয়েছে।

খেলাপি ঋণ মানে ব্যাংক অর্থ তৈরি করেছে কিন্তু সেটা ফেরত আসছে না। এতে ব্যাংকের মূলধন ক্ষয় হয়, CAR কমে, নতুন ঋণ দেওয়ার ক্ষমতা কমে। পুরো অর্থনীতিতে ঋণের প্রবাহ কমে যায়।

রাষ্ট্রায়ত্ত ব্যাংকের বারবার বেইলআউট

বাংলাদেশে Moral Hazard সমস্যাটা আরো প্রকট। রাষ্ট্রায়ত্ত ব্যাংকগুলো জানে সরকার তাদের বাঁচাবেই। ফলে তারা রাজনৈতিক চাপে অনেক সময় অযোগ্য ব্যক্তিদের ঋণ দেয়। ২০১৪ থেকে ২০২২ সালের মধ্যে সরকার রাষ্ট্রায়ত্ত ব্যাংকগুলোতে ২০ হাজার কোটি টাকার বেশি পুনর্মূলধন করেছে।

মুদ্রাস্ফীতির চাপ

বাংলাদেশ পরিসংখ্যান ব্যুরোর তথ্য অনুযায়ী ২০২৩ সালে বাংলাদেশে মুদ্রাস্ফীতি ৯% ছাড়িয়ে গেছে। ব্যাংকঋণের মাধ্যমে অর্থ সৃষ্টি এবং সরকারের ঘাটতি অর্থায়ন এই মুদ্রাস্ফীতিকে বাড়িয়েছে। Cantillon Effect অনুযায়ী এই মুদ্রাস্ফীতির সবচেয়ে বড় ভার বহন করছে মধ্যবিত্ত এবং নিম্নবিত্ত মানুষ।

সমর্থকরা বলেন

প্রথমত, এই সিস্টেম ছাড়া আধুনিক অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সম্ভব হতো না। ঋণের মাধ্যমে অর্থ সৃষ্টি না হলে উদ্যোক্তারা ব্যবসা শুরু করতে পারতেন না, কারখানা হতো না, কর্মসংস্থান হতো না।

দ্বিতীয়ত, এই সিস্টেম ভবিষ্যতের উৎপাদনশীলতার বিপরীতে আজকের বিনিয়োগকে সম্ভব করে। একজন উদ্যোক্তা আজকে ঋণ নিয়ে কারখানা করেন। সেই কারখানা থেকে আয় করে ঋণ শোধ করেন। এই প্রক্রিয়ায় সমাজে মূল্য যোগ হয়।

তৃতীয়ত, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মাধ্যমে সুদের হার নিয়ন্ত্রণ করে এই সিস্টেমকে স্থিতিশীল রাখা সম্ভব।

সমালোচকরা বলেন

প্রথমত, ব্যাংক কিছু না করে শুধু কম্পিউটারে এন্ট্রি করে অর্থ তৈরি করে এবং সেই অর্থের উপর সুদ নেয়। এটা একটা নৈতিক প্রশ্ন তোলে — এই ক্ষমতা কেন শুধু ব্যাংকের থাকবে?

দ্বিতীয়ত, সুদ-মূলধন সমস্যার কারণে সিস্টেমে সবসময় একটা গাণিতিক ঘাটতি আছে। এই ঘাটতি পূরণে ক্রমাগত নতুন ঋণ দরকার, অর্থাৎ প্রবৃদ্ধি থামলে সিস্টেম ভাঙে।

তৃতীয়ত, নতুন অর্থ সমানভাবে বিতরণ না হয়ে ধনীদের কাছে বেশি যায়। এটা সম্পদের বৈষম্য বাড়ায়।

চতুর্থত, Too Big to Fail সমস্যার কারণে ব্যাংক অতিরিক্ত ঝুঁকি নেয়, লাভ নিজে রাখে, লোকসান জনগণের উপর চাপায়।

ইসলামি অর্থনীতির দৃষ্টিভঙ্গি

ইসলামি অর্থনীতি এই সিস্টেমকে মূলগতভাবে প্রত্যাখ্যান করে। সুদ বা রিবা নিষিদ্ধ করে। শূন্য থেকে অর্থ তৈরি করে সুদ নেওয়া ইসলামি দৃষ্টিতে অগ্রহণযোগ্য। মুশারাকা বা অংশীদারিত্ব ভিত্তিক বিকল্পে ঝুঁকি ভাগ হয়, শুধু ব্যাংক লাভবান হয় না।

Sovereign Money

এই প্রস্তাবে শুধু কেন্দ্রীয় ব্যাংক অর্থ সৃষ্টি করবে। বাণিজ্যিক ব্যাংক ঋণ দেবে কিন্তু নতুন অর্থ তৈরি করতে পারবে না।

সুইজারল্যান্ডে ২০১৮ সালে এই বিষয়ে গণভোট হয়েছিল। ৭৪% মানুষ বিপক্ষে ভোট দিয়েছিল মূলত অর্থনৈতিক নমনীয়তা হারানোর ভয়ে।

Central Bank Digital Currency বা CBDC

অনেক দেশের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এখন ডিজিটাল মুদ্রা তৈরির কথা ভাবছে। বাংলাদেশ ব্যাংকও ডিজিটাল টাকা বা Digital Taka নিয়ে গবেষণা করছে। CBDC হলে কেন্দ্রীয় ব্যাংক সরাসরি নাগরিকদের ডিজিটাল ওয়ালেটে অর্থ পাঠাতে পারবে — বাণিজ্যিক ব্যাংকের মাধ্যমে না গিয়ে।

Bitcoin এবং Cryptocurrency

Bitcoin-এর সর্বোচ্চ সরবরাহ ২১ মিলিয়ন নির্ধারিত। কোনো ব্যাংক ইচ্ছেমতো গুণ করতে পারে না। কিন্তু অত্যধিক মূল্য অস্থিরতার কারণে এটা এখনো প্রচলিত মুদ্রার বিকল্প হওয়ার মতো পরিস্থিতিতে নেই।

একটু থামুন এবং ভাবুন।

আপনি সারাজীবন মনে করছেন টাকা মানে কিছু একটা আছে — সোনা, রিজার্ভ, বা অন্তত সরকারের ছাপানো নোট। কিন্তু বাস্তবে আপনি যে টাকা দিয়ে সকালে চা খেলেন, সেই টাকার উৎস হয়তো কারো নেওয়া একটা ব্যাংকঋণ — যেটা কম্পিউটারে একটা এন্ট্রির মাধ্যমে শূন্য থেকে তৈরি হয়েছিল।

এই সিস্টেমটা টিকে আছে কারণ সবাই বিশ্বাস করছে এটা কাজ করে। যদি একদিন সবাই একসাথে সন্দেহ করতে শুরু করে, যদি সবাই একসাথে ব্যাংক থেকে টাকা তুলতে যায় — সিস্টেম ভেঙে পড়বে। কারণ টাকা আসলে নেই।

এটা পৃথিবীর সবচেয়ে বড় সম্মিলিত বিশ্বাসের খেলা। ৮০০ কোটি মানুষ একসাথে বিশ্বাস করছে বলেই এটা কাজ করছে।

অর্থনীতিবিদ John Kenneth Galbraith ১৯৭৫ সালে Money: Whence It Came, Where It Went বইয়ে লিখেছিলেন, অর্থের প্রক্রিয়া এত সহজ যে মন সেটা প্রত্যাখ্যান করে।

এবং হয়তো এটাই সবচেয়ে বড় সত্য — আমরা এত জটিল একটা সিস্টেমের উপর নির্ভর করে বাঁচছি, যেটার ভিত্তি আসলে বিশ্বাস। শুধু বিশ্বাস।

Debt-based Money Creation শুধু একটা অর্থনৈতিক কৌশল নয়। এটা আধুনিক সভ্যতার অন্যতম বড় আবিষ্কার — যেটা একদিকে অকল্পনীয় প্রবৃদ্ধি এনেছে, অন্যদিকে এমন একটা ফাঁদ তৈরি করেছে যেখান থেকে বের হওয়া কঠিন।

ঋণ থেকে অর্থ জন্মায়, অর্থ থেকে অর্থনীতি চলে, অর্থনীতি থেকে জীবন চলে। কিন্তু ঋণ থামলে অর্থ মরে, অর্থ মরলে অর্থনীতি ভাঙে।

বাংলাদেশে বসে এটা বোঝার গুরুত্ব আছে। কারণ আমাদের উচ্চ খেলাপি ঋণ, দুর্বল ব্যাংকিং ব্যবস্থা এবং মুদ্রাস্ফীতি — এগুলো বিচ্ছিন্ন ঘটনা নয়। এগুলো সবই এই একটা সিস্টেমের অংশ।

আর সাধারণ মানুষ হিসেবে এটা জানা দরকার — কারণ এই সিস্টেমের সুবিধা কম পাই আমরা, কিন্তু ঝুঁকি বহন করি সবচেয়ে বেশি।