ভেঞ্চার ক্যাপিটাল

Venture Capital (VC) বা ভেঞ্চার ক্যাপিটাল হল প্রাইভেট ইক্যুইটি এবং প্রাতিষ্ঠানিক একটি অর্থায়ন ব্যবস্থা যা বিনিয়োগকারীরা যাদের দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে বলে ইতিমধ্যে প্রমাণিত হয়েছে এমন স্টার্ট-আপ কোম্পানি এবং ছোট ব্যবসাকে প্রদান করে থাকে। ভেঞ্চার পুরোপুরিভাবে ঝুঁকি (Risk) দিয়ে জড়িত একটি বড় লাভের প্রত্যাশা যার ফলাফল একেবারেই অনিশ্চিত, যা কিছুটা এর নামকরন থেকেই ধারণা করা যায়। যারা বিনিয়োগের এই অর্থ প্রদান করে তাদের বলা হয় Venture Capitalists (VCs) বা ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্ট।

একজন ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্ট যখন কোন কোম্পানির শেয়ার ক্রয় করে এবং ব্যবসার আর্থিক অংশীদার হয়, তখনই মূলত আনুষ্ঠানিকভাবে ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বিনিয়োগ করা হয়। ভেঞ্চার ক্যাপিটাল সাধারণত স্বচ্ছল বিনিয়োগকারী, বিনিয়োগ ব্যাংক এবং অন্যান্য আর্থিক প্রতিষ্ঠান থেকে আসে। তবে এই বিনিয়োগ ব্যবস্থাটি সবসময় আর্থিক রূপেই আসেনা; এটি প্রযুক্তিগত অথবা ব্যবস্থাপনার দক্ষতার আকারেও প্রদান করা যেতে পারে। তাদের বিনিয়োগ জ্ঞান এবং পরিচালনা অভিজ্ঞতা তাদের মূলধনের মতোই মূল্যবান।

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল হল Private Equity (PE) বা ব্যক্তিগত মালিকানা বিনিয়োগের একটি উপশাখা বিশেষ। এখন এই প্রাইভেট ইক্যুইটি এর শিকড় খুঁজতে গেলে একটু ১৯ শতকে (19th Century) ফিরে যেতে হয়, কেননা দ্বিতীয় বিশ্ব যুদ্ধের (Second World War) পর দিয়েই এই ভেঞ্চার ক্যাপিটাল শুধুমাত্র একটি শিল্প (Industry) হিসেবে গড়ে ওঠে। হার্ভার্ড বিজনেস স্কুলের অধ্যাপক জর্জেস ডরিওটকে (Georges Doriot) সাধারণত “ভেঞ্চার ক্যাপিটালের জনক” হিসেবে বিবেচনা করা হয়।

তিনি ১৯৪৬ সালে আমেরিকান রিসার্চ এন্ড ডেভেলপমেন্ট কর্পোরেশন (এআরডিসি) শুরু করেন এবং তৎকালীন দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের সময় প্রযুক্তিকে বানিজ্যিকী করণ করে এমন কোম্পানিগুলোতে বিনিয়োগের জন্য $3.5 মিলিয়ন তহবিল সংগ্রহ করেন। এআরডিসি - এর প্রথম বিনিয়োগ ছিল এমন একটি কোম্পানিতে যাদের উচ্চাকাংক্ষা ছিল ক্যান্সার চিকিৎসায় ব্যবহারের জন্য এক্স-রে (X-Ray) প্রযুক্তি ব্যবহার করা। ১৯৫৫ সালে কোম্পানিটি জনসাধারণের জন্য প্রকাশ্যে আসার পর ডরিওট যে $200,000 বিনিয়োগ করেছিল তা $1.8 মিলিয়নে পরিণত হয়।

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল হচ্ছে একটি কোম্পানির জন্য উচ্চ অর্থায়ন উৎসের সবচেয়ে উপযুক্ত বিকল্প এবং বেশিরভাগ ব্যবসার জন্য যেগুলোর বড় আপ-ফ্রন্ট মূলধনের প্রয়োজন রয়েছে তাদের কাছে অন্যতম জনপ্রিয় একটি মাধ্যম। এই কারনে, ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডিং দ্রুত বর্ধনশীল প্রযুক্তি (Fast-growing technology), উদ্ভাবনী প্রযুক্তি (Innovative technology) এবং জৈবপ্রযুক্তি (Biotechnology) ক্ষেত্রে সবচেয়ে ব্যাপক।

একটি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল চুক্তিতে, একটি কোম্পানির বৃহৎ মালিকানা অংশ তৈরী করা হয় এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্ম দ্বারা প্রতিষ্ঠিত স্বাধীন সীমিত অংশীদারিত্বের মাধ্যমে কিছু বিনিয়োগকারীদের কাছে তা বিক্রি করা হয়। স্টার্ট-আপ ব্যবসায় লোন দেয়ার মত, ভেঞ্চার ক্যাপিটালে স্টার্ট-আপের জন্য কোন মাসিক অর্থপ্রদান এবং বকেয়া লোন পরিশোধ করার কোন শর্ত থাকেনা। তবে উদ্যোক্তারা ফান্ড নেয়ার বিপরীতে মালিকানা বিনিময় করার কারনে ব্যবসায়ীক কিছু নিয়ন্ত্রণ হারান, যেহেতু তখন কোম্পানির কৌশলগত সিদ্ধান্তে ক্যাপিটালিস্টরা কথা বলার অধিকার রাখেন। তাই প্রতিষ্ঠাতাদের সাথে অংশীদারিত্বের জন্য সঠিক ভেঞ্চার ফার্ম খুঁজে বের করাটা জরুরী।

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ইন্ডাস্ট্রিতে চার ধরনের প্লেয়ার রয়েছেঃ

Entrepreneur বা উদ্যোক্তা যাদের তহবিলের প্রয়োজন।

Investors বা বিনিয়োগকারী যারা বিনিয়োগের বিনিময়ে উচ্চ রিটার্ন চান।

ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংকার যাদের কোম্পানি বিক্রি করা প্রয়োজন।

ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্ট যারা অন্য তিনটির জন্য একটি বাজার তৈরী করে নিজেদের জন্য অর্থ উপার্জন করে।

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল সাধারণত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং উচ্চ নেট-মূল্যের ব্যক্তিদের কাছ থেকে আসে, এর পরবর্তীতে তারা ডেডিকেটেড বিনিয়োগ সংস্থাগুলো দ্বারা একত্রিত হয়। এটি একটি নতুন কিন্তু গ্রোয়িং, বা সমস্যাযুক্ত ব্যবসায় অর্থায়ন করার জন্য একটি বহিরাগত বিনিয়োগকারী দ্বারা প্রদত্ত প্রক্রিয়া।

কোম্পানির ভবিষ্যৎ মুনাফা (Profit) এবং নগদ প্রবাহের (Cash flow) সাথে যুক্ত একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি আছে জেনেই একজন ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্ট তহবিল প্রদান করেন। ঋণ হিসেবে না দিয়ে এই তহবিল ব্যবসায় ইক্যুইটি শেয়ারের বিনিময়ে এখানে মূলধন বিনিয়োগ করা হয়। এখানে উচ্চ লাভের সম্ভাবনা ইন্ডাস্ট্রি অনুসারে পরিবর্তিত হয়। কিন্তু আপনাকে অবশ্যই বিনিয়োগকারীদের সাথে যোগাযোগ করতে হবে এবং তাদের বোঝাতে হবে কেন আপনার কোম্পানি কয়েক বছরে ১০ গুন এমনকি ১০০ গুন বড় হতে পারে এবং এটি কিভাবে ঘটবে।

একবার যদি আপনি ক্যাপিটালিস্ট দের বিনিয়োগ পেয়ে যান, তাহলে তারা বিভিন্ন পরামর্শ ও তাদের অভিজ্ঞতা দিয়েও আপনার কোম্পানিকে সাহায্য করবে। অনেক ক্ষেত্রে ঝুঁকি কমাতে এবং বিনিয়োগের সাফল্যকে উন্নীত করার জন্য ভেঞ্চার ক্যাপিটাল অংশীদারদের উপস্থিতি একটি কোম্পানির পরিচালনা পর্ষদেও প্রয়োজন হয়। ভেঞ্চার ক্যাপিটাল এর কাজ সমূহ আরেকটু ভালোভাবে বোঝার জন্য চলুন আমাদের কাছাকাছি দুটি উদাহরণ দেখে আসিঃ

Kohlberg Kravis & Roberts (KKR) - বিশ্বের শীর্ষ স্থানীয় অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট সম্পদ ব্যবস্থাপকদের মধ্যে অন্যতম। এরা মুম্বাই ভিত্তিক তালিকাভূক্ত পলিস্টার নির্মাতা JBF Industries Ltd- এ $150 মিলিয়ন (৯৬২ কোটি রুপি) বিনিয়োগের জন্য একটি নির্দিষ্ট চুক্তিতে প্রবেশ করেছে। ফার্মটি JBF Industries এ ২০% অংশীদারিত্ব অধিগ্রহণ করবে এবং তার সিঙ্গাপুর ভিত্তিক সম্পূর্ণ মালিকানাধীন সহযোগী প্রতিষ্ঠান JBF Global Pte Ltd- এ ১৪.৫% ভোটাধিকার সহ বাধ্যতামূলকভাবে রূপান্তরযোগ্য পছন্দের শেয়ারগুলিতে বিনিয়োগ করবে। বিনিময়ে KKR দ্বারা প্রদত্ত তহবিল JBF কে তার চলমান প্রকল্পগুলি সম্পূর্ণ করতে সাহায্য করবে।

Pepperfry.com - ভারতের বৃহত্তম ফার্নিচারের ই-মার্কেটপ্লেস Goldman Sachs & zodius Technology ফান্ডের নেতৃত্বে একটি নতুন রাউন্ডের তহবিলে $100 মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে। Pepperfry তার ক্রমবর্ধমান ডেলিভারি যানবাহনের বহর প্রসারিত করতে এই তহবিলটি ব্যবহার করবে। এটি তাদের নতুন ডিস্ট্রিবিউশন সেন্টারও খুলবে এবং এর কার্পেন্টার ও সমাবেশ পরিষেবা নেটওয়ার্ক প্রসারিত করবে। এটি ভারতে একটি সেক্টর ফোকাসড ই-কমার্স প্লেয়ার দ্বারা বিনিয়োগের বৃহত্তম পরিমাণ।

কিছু ব্যবসায়িক স্টেজ বা পর্যায় আছে যার মধ্য দিয়ে স্টার্ট-আপগুলো ভেঞ্চার ক্যাপিটালের যোগ্যতা অর্জন করে -

একটি আইডিয়া এবং মিনিমাম ভায়াবল প্রোডাক্ট সহ স্টার্টআপ - এই অংশে অর্থায়নের যোগ্যতা অর্জনের জন্য আপনার একটি প্রমাণিত আইডিয়া এবং একটি কার্যকরী প্রোডাক্ট থাকতে হবে। সাধারণত এই সময়টিতে একটি স্টার্টাআপ ইতিমধ্যে দেখাতে সক্ষম হয়েছে যে বাজারে তার পণ্য বা সার্ভিসটির একটি গ্রাহক চাহিদা রয়েছে।

প্রতিষ্ঠিত গ্রাহক বেজ এর আকর্ষণ সহ স্টার্টআপ - কখনো কখনো গ্রাহকের আকর্ষণের মূল্য কার্যকর পণ্যকেও ছাড়িয়ে যায়। এখানে মূল ব্যপারটা হলো, গ্রাহকদের সংখ্যা বাড়তে থাকে যারা টাকা দিয়ে পণ্যটি কিনতে ইচ্ছুক। সুতরাং এই পর্যায়ের ফান্ডিং স্টার্টআপগুলিকে মার্কেটিং এ বিনিয়োগ করতে, গ্রাহক বাড়াতে এবং তাদের পর্যন্ত পৌছাতে সহায়তা করে।

হাই গ্রোথ এবং স্কেলেবিলিটি সহ স্টার্টআপ - একটি প্রাথমিক পর্যায়ের ফান্ডিং এর পরে কোম্পানি নির্দিষ্ট একটি নিশের দিকে গতি বৃদ্ধি পায়। তখন ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডিং কোম্পানিগুলিকে তাদের অবকাঠামো এবং প্রসেস গুলো বজায় রাখতে সাহায্য করে।

ইনিশিয়াল পাবলিক অফার (আইপিও) বা অধিগ্রহণের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে এরকম স্টার্টআপ - একবার প্রক্রিয়াগুলো প্রতিষ্ঠিত হয়ে গেলে, কোম্পানিগুলো বাজারের চাহিদা পূরণ করতে বৃদ্ধি পায়। বিশেষ করে বড় বাজারে এই পর্যায়ের বিনিয়োগ পেতে হলে বিভিন্ন রাউন্ড পার হতে হয়।

অনেক ইন্ডাস্ট্রিতেই ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডিং পাওয়া যায়। কিন্তু আপনি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল পাওয়ার যোগ্যতা অর্জন করেছেন তার মানে এই নয় যে এটি আপনার ব্যবসার জন্য অত্যাবশ্যক এবং সেরা কোন মাধ্যম । তবে এটি একটি ক্রমবর্ধমান কোম্পানির জন্য পর্যাপ্ত মূলধন সরবরাহ করতে পারে এর একটি ভালো উৎস হতে পারে। অবশ্যই আপনার স্টার্টআপে ছেড়ে দেয়া ইক্যুইটি হালকাভাবে নেয়ার সিদ্ধান্ত নয়। দিনশেষে অন্যসব উৎসের মতোই ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্টরা তাদের বিনিয়োগের রিটার্ন সময়মতো পেতেই আগ্রহী।

যোগ্যতা অর্জনের পর স্টার্টআপদের জন্য ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বিনিয়োগ পাওয়ার কিছু প্রক্রিয়া রয়েছে -

সম্ভাব্য ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বিনিয়োগকারীদের খোঁজা ও পিচ করা - ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্টরা তাদের পছন্দের স্টার্টআপগুলিকে খুঁজে পেতে পিচ ডেক (Pitch deck), প্রতিযোগিতা এবং বিভিন্ন প্রকাশনা নিয়মিত ব্রাউজ করে। যদি তারা আপনাকে পিচ করার জন্য আমন্ত্রণ জানায়, আপনাকে আপনার কোম্পানি ও তার সুযোগসমূহ উপস্থাপন করতে হবে। উপস্থাপনা গৃহীত হলে, বিনিয়োগকারীরা আপনার কোম্পানি যোগ্য কিনা তা নির্ধারণ করে নিবে।

যথাযথ অধ্যাবসায় প্রক্রিয়া পাশ করা - প্রাথমিক যথাযথ অধ্যাবসায় ২ সপ্তাহের মত সময় নেয়। এই পর্যায়ের পরে আপনি একটি অফার পাবেন এবং চূড়ান্ত যথাযথ পরিশ্রম করতে শুরু করবেন। এতে প্রতিষ্ঠাতাদের ব্যাকগ্রাউন্ড চেক এবং কোম্পানির সব কিছু অডিট করা হয়। আপনার ব্যবসার ধরণের উপর নির্ভর করে এটি বেশ কয়েক মাস সময় নিতে পারে।

এরপর অফার এবং ফান্ডিং গ্রহণ করা - যখন আপনার স্টার্টআপ এই ধাপ অতিক্রম করবে তখন আপনি অফারটি গ্রহণ করতে পারবেন। সাধারণত আপনি সমস্ত অর্থ একসাথে পাবেন না, কারন কোম্পানি নির্দিষ্ট্য কার্যক্ষমতা এবং লক্ষ্যে পৌছালে এগুলো এক এক করে আনলক হতে থাকে। একটা বিষয় মনে রাখতে হবে যে, বিনিয়োগকারীরা স্টার্টআপে অর্থ স্থানান্তর না করা পর্যন্ত কোন চুক্তিই নিশ্চিত নয়।

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল সংস্থাগুলো প্রতি বছর মাত্র কয়েকটি চুক্তি (Deal) করতে সম্মত হয় এবং তারা আগামী ৫-৭ বছরে তাদের বিনিয়োগের অন্তত তিনগুন বেশি উপার্জন করবে বলে আশা রাখে। ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বাড়ানোর চেষ্টা করার সময় আপনি যোগ্য কিনা তা নির্ধারণ করতে বিনিয়োগকারীরা একটি লেন্সের মধ্যদিয়েই আপনার স্টার্টআপটি যাচাই করে নিবে।

যদিও ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্মগুলি এখন খুঁজে পাওয়া সহজ। কেননা আপনি চাইলে অনলাইনেই এখন আবেদন করতে পারেন -

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ওয়েবসাইট - অনেক উদ্যোক্তার জন্য ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ওয়েবসাইট ব্যবহার করা দুর্দান্ত একটি উপায়। এটি আপনাকে আপনার ইন্ডাস্ট্রিতে আগ্রহ আছে এমন ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্ট খুঁজে পেতে সাহায্য করে। আপনি Crunchbase ব্যবহার করে অ্যাক্টিভ ভেঞ্চার ফার্মগুলো ব্রাউজ করতে পারেন, এছাড়াও আপনি অন্যান্য উদ্যোক্তাদের থেকে পরামর্শ নিতে পারেন।

ইনকিউবেটর এবং এক্সিলারেটর (Incubator & Accelerator) - এরা উভয়ই এমন স্টার্টআপ খুঁজে নিতে বিশেষজ্ঞ যাদের একটি ভালো আইডিয়া আছে, কিছু ট্র্যাকশন রয়েছে এবং কিছু ফান্ডিং পেলে ভবিষ্যতে খুবই ভালো করতে পারবে। এক্সিলারেটর গুলিতে আবেদন করার একটি উপায় হল F6S মাধ্যমটি। বেশিরভাগ এক্সিলারেটরদের একটি পিচ-ডে থাকে যেখানে স্টার্টআপগুলি তাদের বিজনেসের প্রেজেন্টেশন দেয়। এই প্রোগ্রামগুলির একটিতে সম্পৃক্ত হওয়া এবং সমাপ্ত করা আপনার কোম্পানির জন্য সফলতার দুয়ার খুলে দিতে পারে।

ইভেন্ট এবং নেটওয়ার্কিং - ইন্ডাস্ট্রিয়াল ইভেন্ট, স্টার্টআপ প্রতিযোগিতা এবং হ্যাকাথন (Hackathon) গুলি সর্বদা বিভিন্ন ব্যক্তিদের সাথে দেখা করার ভালো একটি উপায়। ভেঞ্চার ক্যাপিটাল এর বিনিয়োগকারীরাও এসব ইভেন্টগুলোতে উপস্থিত থাকেন। আপনি এখানে অন্যান্য প্রতিষ্ঠাতা, অ্যাঞ্জেল ইনভেস্টর এবং বিজনেস প্রফেসরস এদের সাথে আস্তে আস্তে পরিচিত হয়ে নিজের নেটওয়ার্ক জোড়ালো করতে পারবেন।

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল অনলাইনে খুঁজে বের করা এবং আবেদন করার প্রক্রিয়াগুলো তুলনামূলক সহজ হলেও ক্যাপিটালিস্টদের মনোযোগ ও দৃষ্টি আকর্ষণ করাটা কঠিন একটি চ্যালেঞ্জ হতে পারে।

এক ঝলকে ভেঞ্চার ক্যাপিটাল এর কিছু সুবিধা ও অসুবিধাঃ

তারা কোম্পানিতে বিপুল অর্থায়ন এর পাশাপাশি অভিজ্ঞতা ও দক্ষতাও নিয়ে আসে।

বিনিয়োগের টাকা পরিশোধ কোন বাধ্যবাধকতা হয়ে দাঁড়ায় না।

মূলধণ ছাড়াও এটি একটি ব্যবসা সফল করতে মূল্যবান তথ্য, সম্পদ ও প্রযুক্তিগত সহায়তাও প্রদান করে।

প্রয়োজনীয় দিক-নির্দেশনা সহ বিভিন্ন যোগাযোগ রিসোর্স দিয়ে বিপুল পরিমান পুঁজি নিয়ে আসতে সহায়তা করে।

যেহেতু বিনিয়োগকারীরা ব্যবসায়িক অংশের মালিক হয়ে যায়, এতে প্রতিষ্ঠাতারা কিছুটা স্বায়ত্তশাসন ও নিয়ন্ত্রণ হারান।

এই ধরণের অর্থায়ন থেকে লাভ শুধুমাত্র লম্বা সময় পরে গিয়ে উপভোগ করা যেতে পারে।

এটি অর্থায়নের একটি অনিশ্চিত রূপ, যোগ্যতা অর্জন করতে পারাটাও কঠিন।

এটি খুবই দীর্ঘ এবং জটিল একটি প্রক্রিয়া।

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল তহবিল এমন সব স্টার্টআপগুলির জন্য সংরক্ষিত থাকে যাদের খুব ভালো অলরাউন্ডার একটি দল আছে, হাই গ্রোথ এবং ভবিষ্যতে ভালো স্কেলেবিলিটির সম্ভাবনা রয়েছে। আপনি আপনার ব্যবসার ইক্যুইটির বিনিময়ে সম্ভাব্য কয়েক মিলিয়ন ডলার পর্যন্ত সংগ্রহ করতে পারেন। হয়তো ভেঞ্চার ক্যাপিটাল সংস্থাগুলো আপনার বোর্ডের অংশীদার হয়ে বসবে কিন্তু আপনাকে বিভিন্ন নির্দেশনা ও সহায়তাও প্রদান করবে যা তারা ইতিমধ্যে বিগত স্টার্টআপগুলিকে স্কেল করার অভিজ্ঞতা থেকে অর্জন করেছে। এই বিশেষ সুবিধাগুলো কি এবং কিভাবে আপনার স্টার্টআপ সেগুলি থেকে সুবিধা নিতে পারে সঠিকভাবে বুঝে নিতে পারলে তা আপনার সাফল্যের পথকে আরো প্রসস্থ করবে। তবে অবশ্যই সম্ভাব্য ভেঞ্চার ক্যাপিটাল অংশীদারদের আপনার এবং আপনার কোম্পানির জন্য কৌশলগত ভাবে উপযুক্ত হতে হবে। পাশাপাশি উদ্যোক্তাদেরও উচিত ব্যবসার জন্য ফান্ডিং অর্জনের জন্য সঠিক স্ট্র্যাটেজি এবং প্ল্যান সামনে রেখে কাজ করা।